La agencia destaca la fortaleza fiscal, el bajo nivel de deuda pública y una expectativa de mayor estabilidad política, aunque advierte riesgos fiscales y de ejecución de proyectos.
Moody’s Ratings afirmó la calificación crediticia de Perú en Baa1 con perspectiva estable, al considerar que el país mantiene fortalezas fiscales, un bajo nivel de deuda pública y capacidad para absorber shocks, mientras que una eventual mejora de la estabilidad política podría favorecer una mayor previsibilidad de las políticas públicas, la inversión y el crecimiento económico.
La agencia mantuvo en Baa1 las calificaciones de emisor de largo plazo de Perú en moneda local y extranjera, así como la deuda sénior no garantizada del Gobierno. También confirmó la calificación provisional (P)Baa1 para un programa de deuda sénior no garantizada en moneda extranjera y la calificación Baa1 del programa de certificados de depósito negociables en moneda local.
Mayor estabilidad política
Moody’s señaló que la afirmación de la calificación refleja su expectativa de que una mayor estabilidad política contribuya a una formulación de políticas más eficaz y reduzca el riesgo de disrupciones gubernamentales.
Según la agencia, una mayor previsibilidad de las políticas tendría efectos positivos sobre la inversión y el crecimiento económico.
Asimismo, destacó las fortalezas fiscales de largo plazo de Perú, entre ellas sus bajos niveles de deuda pública, la capacidad de pago de la deuda y los colchones fiscales, factores que proporcionan margen para enfrentar eventuales shocks.
Sin embargo, advirtió que las presiones estructurales sobre el gasto podrían reducir la flexibilidad fiscal del país si no son contenidas.
Proyección de crecimiento
Moody’s proyecta que la economía peruana crecerá entre 3% y 3.5% en 2026 y 2027, previsión que incorpora los efectos temporales asociados al fenómeno El Niño.
Para el periodo 2028-2031, la agencia estima un crecimiento promedio cercano al 3.5% anual, impulsado principalmente por la inversión minera y en infraestructura.
La calificadora considera que una mayor inversión podría fortalecer el crecimiento y generar efectos positivos sobre la construcción, la capacidad productiva, las exportaciones y los ingresos fiscales.
También destacó el potencial de la inversión pública en infraestructura y de los proyectos de asociaciones público-privadas en los sectores de energía y transporte para ampliar el impacto económico más allá de la minería.
No obstante, Moody’s advirtió que existen riesgos de ejecución relacionados con retrasos en los permisos, oposición social, minería ilegal y debilidades en la implementación de políticas públicas.
“La fortaleza económica dependerá de que la cartera de proyectos anunciada se traduzca en inversiones realizadas y una mayor capacidad productiva”, señaló.
Deuda pública se mantendría alrededor del 30% del PBI
La agencia destacó que los indicadores fiscales de Perú proporcionan capacidad para absorber shocks y subrayó que la deuda pública se encuentra entre las más bajas de los países con calificación Baa.
En su escenario base, Moody’s espera que la deuda pública se mantenga alrededor del 30% del PBI en el mediano plazo, incluso considerando que el gasto asociado al fenómeno El Niño podría retrasar el proceso de consolidación fiscal.
Sin embargo, señaló que las presiones estructurales sobre el gasto podrían poner a prueba la disciplina fiscal.
Perspectiva estable
Moody’s explicó que la perspectiva estable refleja un equilibrio entre las expectativas de un crecimiento económico más sólido, impulsado por la inversión, y la capacidad fiscal del país para enfrentar los efectos de El Niño, frente a los riesgos de ejecución de proyectos y las presiones fiscales estructurales.
La agencia también considera que la inversión en minería e infraestructura podría contribuir a un crecimiento superior al registrado durante la última década, mientras que el bajo nivel de deuda pública otorgaría margen para financiar eventuales necesidades de reconstrucción.
Riesgos para la calificación
Entre los factores que podrían ejercer presión al alza sobre la calificación, Moody’s mencionó una mejora sostenida de la estabilidad política y el fortalecimiento de las instituciones y la gobernanza, incluyendo avances en el control de la corrupción, el sistema judicial y la eficiencia del sector público.
También sería favorable una mayor inversión privada, un incremento del potencial de crecimiento y una mejora de la recaudación fiscal como consecuencia del fortalecimiento institucional.
En sentido contrario, un nuevo deterioro de la estabilidad política que afecte significativamente la inversión, las perspectivas de crecimiento o la gestión fiscal podría ejercer presión a la baja sobre la calificación.
La agencia también advirtió que un debilitamiento sostenido de la política fiscal, con resultados fiscales inferiores a los previstos y un deterioro duradero de los indicadores de deuda, constituiría un factor negativo para la evaluación crediticia del país.
Factores ambientales, sociales y de gobernanza
Moody’s asignó a Perú una puntuación CIS-3 en consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), lo que indica un impacto limitado de estos factores sobre la calificación crediticia actual, aunque con potencial de generar mayores efectos negativos en el futuro.
En materia ambiental, la agencia identifica riesgos asociados principalmente a sequías e inundaciones vinculadas con El Niño, que pueden afectar la producción y elevar el gasto destinado a reconstrucción y asistencia.
En el ámbito social, señala desafíos relacionados con los bajos ingresos, la elevada informalidad, la seguridad, el acceso desigual a servicios básicos y las brechas regionales.
En gobernanza, Moody’s reconoce la solidez de las instituciones macroeconómicas y fiscales del país, pero identifica desafíos vinculados con instituciones políticas, corrupción, deficiencias del sistema judicial y una burocracia ineficiente, especialmente en los niveles regional y local.