En el primer semestre se emitir\u00edan bonos soberanos<\/p>\n\n\n\n
Los fundamentos macroecon\u00f3micos del pa\u00eds permiten que las emisiones corporativas y soberanas tengan demanda extranjera superior a la oferta.<\/p>\n\n\n\n
Las inversiones en renta fija son aquellas en las que se conoce la rentabilidad que se obtendr\u00e1 a la fecha de vencimiento del instrumento financiero que se compra, como los bonos, que pueden ser emitidos por las empresas (bonos corporativos) o los gobiernos (bonos soberanos).<\/p>\n\n\n\n
El 2025 empez\u00f3 auspiciosamente para este tipo de inversiones en el Per\u00fa, tal es as\u00ed que recientemente Interbank coloc\u00f3 exitosamente bonos subordinados por 350 millones de d\u00f3lares en el mercado internacional, con una demanda de 1,300 millones de d\u00f3lares, superando en 3.7 veces el tama\u00f1o de la emisi\u00f3n, se\u00f1ala informe publicado en el Diario El Peruano.<\/p>\n\n\n\n
La demanda provino de inversionistas de Am\u00e9rica Latina, Estados Unidos, Europa y Asia, se\u00f1al\u00f3 la instituci\u00f3n bancaria. Tambi\u00e9n la empresa Kallpa Generaci\u00f3n, del sector electricidad, logr\u00f3 una exitosa colocaci\u00f3n de bonos por 500 millones de d\u00f3lares, con una demanda que \u201csextuplic\u00f3\u201d la oferta, al superar los 3,000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n
En reactivaci\u00f3n<\/p>\n\n\n\n
\u201cEl mercado corporativo local se ha reactivado\u201d, destac\u00f3 V\u00edctor D\u00edaz, managing director Renta Fija de Credicorp Capital Asset Management, en un reciente di\u00e1logo con medios especializados respecto a este tipo de inversiones.<\/p>\n\n\n\n
Refiri\u00f3 que un punto flojo del mercado de capitales peruano, era la mayoritaria actividad en emisiones de corto plazo y poca oferta en papeles de mediano y largo plazo.<\/p>\n\n\n\n
\u201cEso cambi\u00f3 un poco en los \u00faltimos meses, hemos visto m\u00e1s oferta de papeles en el sector consumo, sector educativo tambi\u00e9n, en general hay mucha m\u00e1s predisposici\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas a salir a colocar en el mercado\u201d, dijo.<\/p>\n\n\n\n
Coment\u00f3 que la mejor\u00eda en la percepci\u00f3n de riesgo del pa\u00eds, sumado al hecho que la tasa de referencia del Banco Central de Reserva (BCR), y que el ciclo electoral se va a activar hacia fines del presente a\u00f1o, configuran un buen momento para que las empresas emitan bonos.<\/p>\n\n\n\n
\u201cEntonces s\u00ed creo que ha habido factores que han propiciado que hayan algunas colocaciones locales de m\u00e1s plazo y que sean bien recibidas por los inversionistas\u201d, enfatiz\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Perspectiva<\/p>\n\n\n\n
Por su parte, el economista Jimmy Astoc\u00f3ndor, docente de Pac\u00edfico Business School, se\u00f1al\u00f3 que la renta fija en el 2025 se est\u00e1 viendo influenciada en gran medida por la decisi\u00f3n del recorte de tasas del Banco Central de Reserva, que inici\u00f3 el presente a\u00f1o con un recorte de 25 puntos b\u00e1sicos hacia el 4.75%.<\/p>\n\n\n\n
\u201cAunque en menor medida, se espera que este a\u00f1o contin\u00faen los recortes, que podr\u00edan ser a lo mucho dos, mientras que el mercado espera que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) tambi\u00e9n modere sus recortes a un n\u00famero similar\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
\u201cLos niveles actuales de rendimiento est\u00e1n llevando a los inversionistas a optar por papeles de mayor duraci\u00f3n, buscando fijar tasas a largo plazo que siguen siendo atractivas, ubic\u00e1ndose en un rango de entre 6% y 7% en soles en cuanto a la deuda soberana del pa\u00eds\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Asimismo, se\u00f1al\u00f3 que los indicadores que impactar\u00edan en la perspectiva de la renta fija son: las perspectivas de crecimiento de PBI tanto en Estados Unidos y el Per\u00fa; el comportamiento de la inflaci\u00f3n en Estados Unidos y Per\u00fa, la tasa de inter\u00e9s de la Reserva Federal; y la tasa de inter\u00e9s del Banco Central de Reserva.<\/p>\n\n\n\n
Contexto global<\/p>\n\n\n\n
Respecto al contexto global, V\u00edctor D\u00edaz, de Credicorp Capital Asset Management, destac\u00f3 que el crecimiento econ\u00f3mico mundial a inicios del presente a\u00f1o \u201cse ve relativamente vigoroso, muy parecido al del a\u00f1o pasado\u201d y que el PBI global en el 2025 superar\u00e1 el 3% anual.<\/p>\n\n\n\n
\u201cClaramente destaca el empuje de la econom\u00eda estadounidense con algunas incertidumbres por el lado de Asia, China y Europa. Am\u00e9rica Latina va a mostrar este a\u00f1o tambi\u00e9n un mejor desempe\u00f1o\u201d, enfatiz\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Refiri\u00f3 que en la estimaci\u00f3n del Fondo Monetario Internacional (FMI) la regi\u00f3n latinoamericana avanzar\u00e1 2.5% en el 2025, superior al 2.1% del 2024. \u201cOtros analistas hablan m\u00e1s de un 2.2%, digamos que la mejor\u00eda va a estar entre 0.2% y 0.4% respecto al 2024\u201d, subray\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
En la regi\u00f3n<\/p>\n\n\n\n
Asimismo, se\u00f1al\u00f3 que en Am\u00e9rica Latina los pa\u00edses andinos crecer\u00e1n mucho m\u00e1s que M\u00e9xico y Brasil, en tanto Argentina, despu\u00e9s de muchos a\u00f1os, probablemente lidere el crecimiento en la regi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
\u201cPer\u00fa, creo que dentro de los andinos, va a ser un pa\u00eds que va a crecer alrededor del 2.7%, eventualmente 3%, una cifra bastante buena. Van a ser dos a\u00f1os de crecimiento seguidos cercano al 3%\u201d, subray\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Respecto a Estados Unidos y su relaci\u00f3n comercial con otros pa\u00edses, refiri\u00f3 que sea probablemente tensa con China, M\u00e9xico y Canad\u00e1.<\/p>\n\n\n\n
\u201cLos mensajes del nuevo gobierno en Estados Unidos creo que han generado un poco de tensi\u00f3n al cierre del a\u00f1o pasado y recientemente se han aliviado algunas preocupaciones de medidas proteccionistas agresivas y r\u00e1pidas, esto ha propiciado que en los mercados financieros el inicio del a\u00f1o sea bastante favorable\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Respecto a la Fed, se\u00f1ala que se prev\u00e9 que haya dos recortes en sus tasas de referencia en el 2025 y otro en el 2026.<\/p>\n\n\n\n
\u201cEn total tres (recortes) llevando la tasa efectivamente al 4% en su rango superior\u201d, enfatiz\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Fortaleza peruana<\/p>\n\n\n\n
De otro lado, D\u00edaz, se\u00f1al\u00f3 que \u201cla econom\u00eda peruana es muy fuerte\u201d y que ha tenido una recuperaci\u00f3n desde el 2023.<\/p>\n\n\n\n
Coment\u00f3 que el crecimiento de este a\u00f1o se sustentar\u00e1 en una \u201ccombinaci\u00f3n positiva\u201d del sector primario y del no primario que se reflejar\u00e1 con una mejor\u00eda en el consumo y empleo. \u201cLa econom\u00eda ha tenido un rebote vigoroso en el 2024 y probablemente contin\u00fae en este a\u00f1o\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Refiri\u00f3 que la recuperaci\u00f3n vigorosa de la econom\u00eda peruana \u201cnos pone en pista para un buen 2025 de cara, ojal\u00e1 para entrar a las elecciones con un contexto m\u00e1s saludable econ\u00f3micamente, que puede ayudar a tomar mejores decisiones electorales\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Tambi\u00e9n indic\u00f3 que el entorno internacional hasta ahora sigue siendo benigno para la econom\u00eda peruana, con precios de los commodities altos, para el oro, cobre, plata; y la agroindustria marcha muy bien; y en el turismo se espera que este a\u00f1o recupere los niveles prepandemia.<\/p>\n\n\n\n
Emisiones soberanas<\/p>\n\n\n\n
V\u00edctor D\u00edaz, de Credicorp Capital Asset Management, se\u00f1ala que se espera un d\u00e9ficit fiscal de 2.6% del PBI para el presente a\u00f1o, lo que representa una mejor\u00eda importante respecto al 3.9% registrado en el 2024.<\/p>\n\n\n\n
Refiri\u00f3 que este d\u00e9ficit significa unos 20,000 millones de soles en el 2025, lo cual D\u00edaz califica como un \u201cbuen augurio\u201d para las emisiones de bonos soberanos en cualquier moneda, sea en d\u00f3lares o euros.<\/p>\n\n\n\n
\u201cEs probable que el Ministerio de Econom\u00eda y Finanzas (MEF) haga una combinaci\u00f3n de sus emisiones regulares o creadores de mercado, un bono en soles abierto al mercado internacional, y haga tambi\u00e9n algo en d\u00f3lares o en euros. Tenemos la expectativa que esto sea en el primer semestre del a\u00f1o\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Refiri\u00f3 que esta previsi\u00f3n se sustenta en dos razones, la primera, porque hay un buen momento para las emisiones de renta fija en el mercado global, y que en Am\u00e9rica Latina han emitido bonos dos gobiernos y varias empresas; y la segunda raz\u00f3n es que en el segundo semestre se activa la contienda electoral, lo cual podr\u00eda generar un poco m\u00e1s de incertidumbre al momento de colocar los papeles.<\/p>\n\n\n\n
\u201cEntonces creo que las condiciones est\u00e1n dadas para que Per\u00fa emita m\u00e1s pronto que tarde\u201d, subray\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s, indic\u00f3 que se ha incrementado la participaci\u00f3n de inversionistas internacionales en los bonos del Per\u00fa.<\/p>\n\n\n\n
Datos<\/p>\n\n\n\n
– La tasa de referencia del BCR se recort\u00f3 a 4.75% en enero de este a\u00f1o, nivel inferior al 6.50% en que se encontraba en el similar mes del 2024.<\/p>\n\n\n\n
– La tasa de rendimiento de los bonos soberanos del Per\u00fa a 2 a\u00f1os se situ\u00f3 en 4.18% y para 30 a\u00f1os en 6.83%, con fecha del 5 de febrero del 2025.<\/p>\n\n\n\n
– La tasa de colocaci\u00f3n de los bonos subordinados de Interbank en enero de este a\u00f1o fue de 6.4%, a un plazo de emisi\u00f3n de 10.25 a\u00f1os.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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